穆迪:中国政府面临庞大且不断上升的或有负债

2016年05月16日 08:02 来源:财新网 作者:特约作者 Marie Diron
根据穆迪的测算,中国政府需要注资约GDP的20%-25%,才能将全部国企杠杆率降至中值。虽然这个潜在需要的注资规模仅代表国企总负债的一部分,并且部分国企的财务状况良好,但其庞大的金额会影响主权资产负债表

  【财新网】(特约作者 Marie Diron)中国政府债务与评级相近的国家/地区相比处于中等水平,2015年占GDP的40%。但是,中国整体总债务庞大,约占GDP的280%。其中大部分债务来自隶属于政府或与之有关的实体,因此构成主权或有债务

  ——与政府关联的经济体系债务高企加剧了或有负债风险。中国国有企业 (国企) 负债高于任何其他受评主权,2015年占GDP的比例超过115%。日本 (A1/稳定) 和韩国 (Aa2/稳定) 的国企也在经济中发挥重要作用,但其债务和负债在各自国家2014年GDP中的占比分别为31.0%和28.9%。中国的民营企业债务低于国企且更加稳定,家庭借贷规模适中。

  ——国企负债和银行业风险是我们对主权政府或有负债评估的一部分。在我们的主权评级打分卡中,我们根据非金融国企的债务规模调整对主权政府财政实力的评估。此外,我们依据银行业的规模和财务实力来评估主权政府受该行业突发事件风险的影响程度。我们的定性分析也考虑这两种风险来源之间的重合。我们认为或有负债以不同的金融形式存在,例如担保或地方政府融资平台。

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